以前，成长型行业确实多，成长股的业绩增长也弹性很高，但同时估值也总是居高不下。不考虑成长的质量和可持续性，仅仅是PEG角度来讲就容易贵得不匹配。这几年，成长型的企业肉眼可见的大面积下降，能保持20%左右的增速已经非常优秀，但同时估值下降得更快。再用PEG来看反而现在要舒服合理得多。

更重要的是，过去的成长，经常是行业阶段性景气时，加大融资杠杆扩张兼并下的低质量增长，利润上升但资产负债表和现金流急剧恶化。而经过这几年的毒打，一些优秀的成长股是真的靠着极高的经验效率和规模效应，行业出清后优化的竞争格局，拼内功获得的增长，看似增速下降了，但资产负债表、现金流以及行业前景反而向着更有利的方向发展。